一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗e-height: 24px;'>告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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