北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèn20斤是几kg 20斤是多少磅g)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(c20斤是几kg 20斤是多少磅hù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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