今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首粗犷，粗旷和粗犷区别在哪发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(粗犷，粗旷和粗犷区别在哪jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(d粗犷，粗旷和粗犷区别在哪á)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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