随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(阿富汗改名现在叫什么xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半(b阿富汗改名现在叫什么àn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé阿富汗改名现在叫什么)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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