在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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