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竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处于(yú)历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联(lián)合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出(chū)台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商(shāng)作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复(fù)苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中在国(guó)内市(shì)场的方向之一，将充分受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历了(le)行(xíng)业调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在(zài)逐步(bù)实(竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一(yī)期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增(zēng)速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更(gèng)加注重投资(zī)人回(huí)报，多家(jiā)公(gōng)司发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。