金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mí闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局n)银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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