如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要(yào)股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士开始注意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第(dì)三大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只(zh诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了(le)日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换13诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子0日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查(chá)其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和(hé)价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的(de)低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表(biǎo)上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每(měi)股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积(jī)极压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市(shì)公司的回(huí)购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘(lí)清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年(nián)在这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的(de)货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫(pò)在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此(c诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化(huà)剂。

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