“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的(de)5月(yuè)美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进(jìn)一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士(shì)的话报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以(yǐ)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉来首次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事(shì)实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等(děng)负面(miàn)消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因(yīn)素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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