昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下(xià)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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