金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别应对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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