大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yī上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？n)素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

　　上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080606969.png">

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