钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的(de)题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的产能(néng)又(yòu)该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如(rú)何让(ràng)人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便与锂(lǐ)离(lí)子电池同(tóng)时(shí)期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披露(lù)钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其(qí)如(rú)何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池(chí)项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金(jīn)的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科(kē)技(jì)及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿(yì)元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于(yú)上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年(nián)后公司营(yíng)收将(jiāng)在当(dāng)前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买账，除了资金实力有限(xiàn)公(gōng)司(sī)外，核心还在(zài)其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下(xià)，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实(shí)现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末(mò)年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订(dìng)项目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回复(fù)。至(zhì)于具(jù)体(tǐ)的(de)客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两(liǎng)轮车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到多(duō)元(yuán)化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式>

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不(bù)太可(kě)能(néng)成为(wèi)主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也(yě)接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式的降本(běn)空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右(yòu)及(jí)以下(xià)时，钠离子(zi)电池(chí)在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或(huò)也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价(jià)格(gé)，一般给到(dào)客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式技变为(wèi)全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘(piāo)、投资(zī)效率低(dī)下以及(jí)建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年(nián)可(kě)实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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