北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增(z龙有几个爪 龙有两个根吗ēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005龙有几个爪 龙有两个根吗年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务(wù龙有几个爪 龙有两个根吗)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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