大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号)明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们(men)认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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