昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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