4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初U中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将SDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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