4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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