4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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