4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

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　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(b手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ěi)疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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