大家周末好，先来看下(xià)重要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总统下令军队(duì)进入最高战备状态，紧急向(xiàng)与(yǔ)科(kē)索沃行政线方向移动(dòng)

　　据塞(sāi)尔维亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维(wéi)亚(yà)总统武契奇当天下令，将塞(sāi)尔维亚(yà)军队的(de)战备状态提升到最高(gāo)等级，并紧急向与科索沃行(xíng)政线方(fāng)向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞尔维亚军队战备状(zhuàng)态与科索沃局势骤然紧(jǐn)张有关。

　　当(dāng)天科索沃北部(bù)兹韦钱塞族(zú)区塞族民(mín)众与科索(suǒ)沃(wò)阿族警察发生冲(chōng)突，阿族警察在冲突中使用了催泪(lèi)弹(dàn)和(hé)震(zhèn)爆弹，并闯入了(le)兹韦钱区(qū)行(xíng)政(zhèng)大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封(fēng)锁(suǒ)。

　　科(kē)索沃是(shì)塞尔维亚的自治(zhì)省，1999年科(kē)索(suǒ)沃战争结束后由联合(hé)国托管(guǎn)。2008年，科索沃单方面(miàn)宣(xuān)布独立，塞尔维亚始终坚持对(duì)科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预(yù)期上行(xíng)！这一数据创(chuàng)年内新高(gāo)，美联储年内不降(jiàng)息(xī)？

　　5月(yuè)26日，美(měi)国商务部(bù)最新数(shù)据显示，美国4月PCE物价(jià)指数同(tóng)比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)0.4％，超(chāo)出预期值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔(tī)除食物和能源后的(de)核心(xīn)PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与(yǔ)此同时(shí)，追踪(zōng)与当(dāng)前经(jīng)济周期相关(guān)的(de)通胀压力(lì)的周(zhōu)期性核心PCE仍然非常高，处于(yú)1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联储政策利(lì)率期货合约交易商(shāng)周五加大了对美联储(chǔ)将继续加息的押注，数据公(gōng)布(bù)后，这些(xiē)合约的(de)隐(yǐn)含收益率上升，定价美(měi)联储在6月会议上(shàng)将基(jī)准利率目标区(qū)间（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分点(diǎn)的可能性约为60％。

　　据(jù)华(huá)尔(ěr)街日(rì)报报道(dào)，交易员们一直坚(jiān)信(xìn)，美(měi)联(lián)储今年将多(duō)次降息。但他们(men)最终承(chéng)认，基于对期货的押(yā)注，今年降息的可能性(xìng)不大。现(xiàn)在，他(tā)们预(yù)计在2024年之前不会降息，而(ér)且2024年的(de)降息幅度(dù)低于此前的(de)预期。强(qiáng)劲的(de)经济(jì)增长、通胀数据、劳动力市场(chǎng)以(yǐ)及债务上限担忧(yōu)的缓解降低(dī)了今年降息的可能性。交易员(yuán)们现在认为，6月份的会议可能会考虑(lǜ)加(jiā)息25个基点(diǎn)。市场预(yù)计(jì)联邦(bāng)基金利(lì)率将在2024年底降至3.5％，就在一个月(yuè)前，衍生品市场预计基(jī)准利率届(jiè)时将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤化工品种暂(zàn)难走出弱周(zhōu)期

　　近期化工(gōng)板块整体走势偏弱(ruò)，油化(huà)工与(yǔ)煤(méi)化工板(bǎn)块略显分化。期货日报(bào)记者观察到，煤(méi)化(huà)工品种无论是下跌幅度(dù)，还(hái)是(shì)下行(xíng)斜率，均大于油(yóu)化工品种。以PTA等原料成本端(duān)为原油(yóu)的品(pǐn)种，在原油下跌幅(fú)度不(bù)大的情况下，跌幅(fú)较小；而(ér)以尿素、甲醇(chún)原料成本(běn)端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国(guó)投安信期(qī)货(huò)能源首席分析师高明宇解释(shì)说，终端产(chǎn)品这一分(fēn)化的(de)根源还是原料端表现的差异。“俄乌冲突的战争风险溢价(jià)将能(néng)源危机在(zài)期货市场的影射(shè)推向顶峰，2022年(nián)下半年起市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易主题，且目(mù)前(qián)工业(yè)品整(zhěng)体仍处于衰退交易的中后场。”她(tā)称。

　　“从能(néng)源板块内部来看，前期原(yuán)油价格的下行已(yǐ)触碰(pèng)到中(zhōng)东主要产(chǎn)油国的财(cái)政盈亏平衡成本、页岩油生产商边(biān)际(jì)产(chǎn)油成(chéng)本(běn)、美(měi)国(guó)收储目标价(jià)位，在美国页岩油(yóu)非常规(guī)能源产量增速(sù)持续不达预期(qī)的情况下，以沙(shā)特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动(dòng)原油供给约束的兑现，在能(néng)源品的下行趋势(shì)中原油的成(chéng)本支撑、供应减量率先发(fā)生，价(jià)格也率先呈(chéng)现震荡筑底的迹象。”高明宇如是(shì)说。

　　而对于煤炭而言(yán)，年初以来港口(kǒu)Q5500动力(lì)煤均价(jià)1092元/吨，仍远高于国内三(sān)西主产区动力煤的(de)边(biān)际到(dào)港成本900元(yuán)/吨(dūn)左右，在煤炭全行业利润丰厚的情况(kuàng)下供应有增(zēng)无减，宽松(sōng)的供需面持续带动产(chǎn)业链各环节(jié)累库(kù)，价格(gé)下跌趋(qū)势(shì)明确，亦对近期煤化(huà)工品种(zhǒng)构(gòu)成较大压(yā)制。

　　“今年(nián)年(nián)初以来，煤(méi)炭价(jià)格整体便处于(yú)震(zhèn)荡下行的趋势(shì)中，原料煤炭成本(běn)端的支撑弱化，使煤(méi)化工品种的估值中枢不(bù)断下移。”中信建投期货分析(xī)师刘书源表示，相较于煤炭，原油(yóu)整体为区间弱势震荡的走势，并(bìng)未出(chū)现较大(dà)的单边(biān)走(zǒu)弱趋势。

　　“就(jiù)煤化(huà)工(gōng)市场而言，本周持续走弱(ruò)未见反转迹象。”方正中(zhōng)期(qī)期货研究院上海分院负责(zé)人(rén)夏聪(cōng)聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏利(lì)好驱动，消(xiāo)息面无(wú)利好(hǎo)刺激(jī)，导致行情持续(xù)低迷。国内煤(méi)炭市场供应存在保障(zhàng)，在进口煤(méi)增加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，市场可流通(tōng)货源充裕(yù)，今(jīn)年(nián)受到天气因(yīn)素的影响，水(shuǐ)电出力(lì)预计逐步好转，电煤需(xū)求存在增加，但增速(sù)或放缓。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价格(gé)仍(réng)存在下调可能(néng)，成(chéng)本端(duān)难以提供(gōng)有力支撑。加(jiā)之煤化工(gōng)整体需求端不佳，高(gāo)温(wēn)雨季(jì)部分(fēn)区域需求受到影响。需求处于季节性淡(dàn)季，下游用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格承压下行(xíng)，煤化工受到成本(běn)端(duān)的(de)拖累。

　　事实上，煤(méi)化工近期的持续(xù)走弱(ruò)也(yě)与宏(hóng)观需求(qiú)弱势以(yǐ)及自身品种的产(chǎn)能(néng)投放周期(qī)有关。

　　“根(gēn)据前(qián)期调研(yán)，部(bù)分甲醇和尿素(sù)的终端工(gōng)厂，在经历(lì)疫情几年之后，并未重(zhòng)启，所以终(zhōng)端产(chǎn)品的需求并没有因疫情解封后(hòu)，出现显著恢复(fù)。叠加(jiā)近期(qī)港口和坑口煤价加(jiā)速下跌，导致煤化工(gōng)品种的估(gū)值中枢不断下(xià)移，难见反转。”刘(liú)书源称。

　　记(jì)者了解(jiě)到，随着煤炭的大(dà)幅走弱，目前甲醇企业亏损较(jiào)之(zhī)前(qián)有所放大。“煤化(huà)工产业链上下游均(jūn)弱化，尽管成本(běn)端松(sōng)动，但(dàn)煤化工(gōng)品种自(zì)身(shēn)表(biǎo)现同(tóng)样低迷，面临较(jiào)大(dà)的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期(qī)货价格创(chuàng)2020年(nián)10月份以来(lái)新低(dī)，现货价格同步走低，内蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨(dūn)，价格(gé)下(xià)跌幅度大于(yú)原(yuán)料端，利润修复(fù)过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲醇成本理论核算(suàn)来看，行业(yè)整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书(shū)源也表示，由于甲醇(chún)现(xiàn)货价格不断(duàn)创下新低(dī)，部(bù)分地(dì)区现货价(jià)格(gé)回到历史低位，上游甲醇(chún)生产企(qǐ)业(yè)整体利(lì)润并(bìng)没有(yǒu)随着(zhe)煤(méi)价回落、采购成本下降而明显转好。“尤(yóu)其是(shì)单一的煤制甲醇企业，理(lǐ)论(lùn)亏损幅度较(jiào)大，且(qiě)部分内(nèi)地企业有传出因甲醇价格太低，出现停车(chē)或者降(jiàng)负的消息，后续(xù)值得持续(xù)关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短(duǎn)期，煤(méi)化工品种暂(zàn)难走出弱(ruò)周期的(de)迹象。“经历过前几年(nián)的持续投产，国内甲醇(chún)和(hé)尿素(sù)的产能不断扩张，当前下游的(de)需求难以(yǐ)匹配新增(zēng)的产能(néng)，未(wèi)来其价格(gé)可能在(zài)1—2年都维持较(jiào)低水平(píng)，从而开启倒逼上游降负或者(zhě)去产能的(de)阶段，后续大(dà)概(gài)率是一个产能的上下游再平(píng)衡周(zhōu)期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪看来，煤(méi)化(huà)工能否走出偏弱周期主要取决于(yú)需(xū)求(qiú)的恢复情况，下(xià)半(bà无可厚非是什么意思n)年(nián)部分品种面临较(jiào)大投产压(yā)力，进(jìn)口体(tǐ)量大(dà)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)将受(shòu)到低价进(jìn)口货源(yuán)的(de)冲(chōng)击，中长期(qī)看，煤化工行情难有起(qǐ)色，即使存在上(shàng)涨，也(yě)表现为(wèi)长期下跌(diē)后的反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤制(zhì)的可能性依然较大

　　采访(fǎng)中记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，近期能源化工（尤其是油化工）板块较(jiào)为强(qiáng)势主要还(hái)是基于原料端的驱(qū)动。

　　据光大期(qī)货(huò)分析(xī)师杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后扬的走势，受到供(gōng)需基本面收(shōu)紧的前景提(tí)振油价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)，带动油化工板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商品多数下跌(diē)的行情(qíng)中，原油(yóu)尽管受到(dào)美国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局带来(lái)的宏观(guān)情绪扰动，但是沙特能源部(bù)长发言力挺油(yóu)价和G7在其(qí)年度领(lǐng)导人会议上(shàng)承(chéng)诺将加(jiā)大力(lì)度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上限的(de)行为都对(duì)于油价(jià)起(qǐ)到(dào)提振作用。”杜冰沁(qìn)表示，从基本面来看(kàn)，下半年全球原油供(gōng)需将(jiāng)进一步(bù)收紧。IEA最新月(yuè)报预(yù)计(jì)今年全球需求同比增加220万桶/日，主要来自于中(zhōng)国需求复苏的持(chí)续；同时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠加美国即将进入夏季(jì)汽(qì)油消费(fèi)旺季。“原(yuán)油(yóu)维(wéi)持(chí)强势从成本端带(dài)动油化工整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化(huà)工较煤化工较(jiào)强(qiáng)的(de)关(guān)键原因(yīn)还(hái)是在于原料(liào)端。在杜冰沁看来，本周(zhōu)EIA和API商(shāng)业原(yuán)油库存(cún)超预期大幅下降，主要源自原油进口的大(dà)幅下降和随着出(无可厚非是什么意思chū)行旺季来临显(xiǎn)著增(zēng)长的需求；包括汽油(yóu)和精炼油在内的成品(pǐn)油库存(cún)均出现不(bù)同程(chéng)度的(de)下降，同时汽、柴油(yóu)表需也环比(bǐ)增(zēng)加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不(bù)及预期(qī)，但(dàn)沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会(huì)议上考虑进一步减产，叠(dié)加美国的收(shōu)储均将(jiāng)收紧下半(bàn)年全球(qiú)原油平衡表。但在美(měi)国债务上限谈判达(dá)成一(yī)致前，宏观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)仍然(rán)会影响市(shì)场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为(wèi)，短(duǎn)期市场(chǎng)需(xū)关注美国(guó)债务上(shàng)限谈判结(jié)果和6月(yuè)4日OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申万(wàn)期(qī)货(huò)能化(huà)高级分析师陆甲(jiǎ)明(míng)认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目前油价被市场接受度提升，预计(jì)6月化(huà)工品市场(chǎng)对标的原油成本将(jiāng)基本维(wéi)持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议(yì)可能不会有动作。“考虑目前油(yóu)价(jià)被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标的原油成本将基(jī)本维持(chí)5月平均价(jià)格(gé)水平。”陆甲明(míng)说。

　　实际上(shàng)，5月份(fèn)至今(jīn)，国内石脑油制的聚乙烯生(shēng)产毛利(lì)，已经从500多元/吨(dūn)，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由(yóu)于聚乙烯自身(shēn)现货(huò)价格(gé)表现更弱，因(yīn)而以原(yuán)油折(zhé)算成(chéng)本的(de)加(jiā)工利润(rùn)反(fǎn)而(ér)出(chū)现了(le)下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端的利好已进(jìn)入兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄(é)罗斯的减(jiǎn)产已在(zài)原油(yóu)及成品油发运船期中(zhōng)有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊拉克(kè)45万桶(tǒng)/天(tiān)北(běi)向原油(yóu)出口仍未(wèi)恢(huī)复，亦(yì)对(duì)本无(wú)弹(dàn)性的(de)原油供应构(gòu)成扰动。且(qiě)近期(qī)沙特(tè)能源部(bù)长再次对原(yuán)油市场做空(kōng)者发出警告，面对欧美银行业危机和美国债务上限谈(tán)判带(dài)来的需求(qiú)端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产的小概率事件发生(shēng)，二季度起的基准(zhǔn)去库预(yù)期仍(réng)将为原油带来相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶(jiē)段，化工(gōng)品表(biǎo)现(xiàn)中，油制强(qiáng)于(yú)煤制的(de)可能性依(yī)然较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原料价格表现上，目前国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭(tàn)价格(gé)下行的(de)趋势依然(rán)存在。原(yuán)油方(fāng)面，夏(xià)季(jì)是成品油(yóu)消费高峰(fēng)，因此油价往往容易获得支撑。因此(cǐ)，成(chéng)本端强(qiáng)弱(ruò)反差或依然存(cún)在(zài)。

　　同样(yàng)，在高明宇看来(lái)，在国内动力(lì)煤市场中下(xià)游库存有效(xiào)去化，或低价格刺(cì无可厚非是什么意思)激内产、进(jìn)口兑(duì)现(xiàn)减量(liàng)预期之前，油化工结构性(xìng)强于煤(méi)化工的行情(qíng)仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 无可厚非是什么意思