当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方式回(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并进行必(bì)要的(de)维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析(xī)师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期(qī)产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的(de)去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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