“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨(zh500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务(wù)行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持(chí)续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是(shì)60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实(shí)：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶(jiā500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两o)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和(hé)资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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