随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了音域划分从低到高，人声音域划分过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)音域划分从低到高，人声音域划分一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增音域划分从低到高，人声音域划分长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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