随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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