财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)4斤是多少克，0.4斤是多少克。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去(qù)几(j4斤是多少克，0.4斤是多少克ǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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