5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构，亦(yì)是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(de)财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连(lián)续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信(x130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元ìn)贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融(róng)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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