关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者(zhě)可(kě)能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他(tā)国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基(jī)础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发(fā)布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期(qī)的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈无锡市是几线城市油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性(xìng)能大(dà)大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库(kù)更多(duō)是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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