5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思调降通(tōng)知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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