尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思strong>

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来，市场表(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。