今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？22寸是多少厘米

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报22寸是多少厘米ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(22寸是多少厘米qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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