“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(qū)加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他(tā)认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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