自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)的(de)披(pī)露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了(le)基(jī)金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了(le)自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续(xù)保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格(gé)菘也(yě)对市(shì)场(chǎng)2023年二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基(jī)民关(guān)注的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，他(tā)是国内(nèi)首位千亿(yì)级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持(chí)有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保(bǎo)持了(le)一定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度(dù)末所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)的(de)是(shì)易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置(zhì)港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在(zài)季报中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的(de)行动(dòng)，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害guì)州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行(xíng)了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生(shēng)物退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三(sān)年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出(chū)了前十大重仓股之(zhī)列(liè)。而(ér)美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首位主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)超过千亿的(de)基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模基本和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每(měi)次(cì)在季报中都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思(sī)路，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自(zì)己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者(zhě)未来更可(kě)能做出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目(mù)标(biāo)，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会(huì)参考全(quán)球(qiú)产(chǎn)业升(shēng)级的(de)经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值过高，在其他情形下(xià)，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对(duì)财务数(shù)据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附(fù)注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举(jǔ)一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历(lì)了(le)下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际(jì)关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表现不(bù)理(lǐ)想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度(dù)的重(zhòng)仓(cāng)股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期(qī)也(yě)呈(chéng)现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预(yù)见地加大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的(de)压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风波暂(zàn)时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步(bù)增(zēng)强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基本(běn)面(miàn)遇(yù)到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结构(gòu)的分化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)突出(chū)，而新能(néng)源、金融地产等(děng)行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基(jī)金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持(chí)了(le)一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化(huà)上看，此前连(lián)续(xù)3个(gè)季度位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季度(dù)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟(wù)，他(tā)表示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过(guò)深入(rù)研(yán)究获得(dé)超额(é)认知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的(de)其(qí)实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我(wǒ)们(men)平时的(de)不断学(xué)习、反思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在(zài)每一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了更(gèng)多实质(zhì)性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房(fáng)销(xiāo)售(shòu)持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国(guó)各(gè)级医疗机构(gòu)提供领先的(de)医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也(yě)在一(yī)季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在(zài)一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值(zhí)依然(rán)处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难(nán)终将(jiāng)找到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能(néng)力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资于(yú)具有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来(lái)的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也(yě)值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行(xíng)业(yè)板块(kuài)变(biàn)化(huà)不(bù)大。他在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行(xíng)业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春(chūn)对中(zhōng)国洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我(wǒ)国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期(qī)变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持(chí)续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场(chǎng)开(kāi)始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别(bié)是(shì)居(jū)民和(hé)中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)下(xià)降是必然事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年(nián)大概(gài)率超(chāo)预期(qī)回升。就近(jìn)期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入(rù)上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时(shí)救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等(děng)发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能性(xìng)也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发(fā)展状况(kuàng)之外(wài)，我们可(kě)以将目光更(gèng)多(duō)放在(zài)微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关(guān)注(zhù)宏观(guān)数据(jù)，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持合同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会(huì)。期待为(wèi)持有人(rén)创造良好收益。

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