北京时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投(tóu)资(zī)中国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收(shōu)益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价(jià)值判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前(qián)商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企(qǐ)，分(fēn)别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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