用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势(s黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅hì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级(jí)服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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