大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动(dòng)<小黄人名字分别叫什么/strong>，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(h小黄人名字分别叫什么uí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市(小黄人名字分别叫什么shì)第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)