财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料(liào)价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价格下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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