A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市(shì)场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司(sī)股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数(shù)字经济(jì)，与最近爆(bào)火的(de)人工智能(néng)两大(dà)概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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