金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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