昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势东隅已逝桑榆非晚是什么意思未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(sh东隅已逝桑榆非晚是什么意思í)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)东隅已逝桑榆非晚是什么意思有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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