在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

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　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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