5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒ推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力u)下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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