昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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