今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发(fā)售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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