本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在(zài)即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际(jì)资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为财情的(de)美联(lián)储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2022022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据1年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承(chéng)压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市(shì)盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前(qián)表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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