随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(q老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ī)达(dá)到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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