昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李苹果x多重嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖苹果x多重北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不苹果x多重(bù)及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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