“一(yī)带一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数竹荪煮多久据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路竹荪煮多久”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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