财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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