大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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